主题：[分享]研究报告(2011.12.8)

研究报告   莱宝高科-002106
莱宝高科(002106)打通触摸屏产业链-111206
【莱宝高科(002106)研究报告内容摘要】    公司发布公告，设立触摸屏分公司，用以实施触摸屏模组项目。||公司拟以自筹资金9533 万元投资建设电容式触摸屏项目，项目产品为电容式触摸屏模组（12 英寸以下），设计产能为月产200 万片电容式触摸屏模组（以3.5 英寸计），公司预计达产年净利润为8867 万元，对应EPS0.148 元。||
    公司从触摸屏Sensor 向下游的模组领域扩张有很强的现实意义：TPK 等模组厂商不断向上游产业链延伸拓展，其sensor 自给率提升很快，导致公司订单呈现一定幅度波动，市场竞争力和稳定性存在下降的风险，因此有必要通过建立模组项目，利用现有sensor 产能，降低市场风险。
    我们看好公司向触摸屏模组的产业链延伸，原因在于：第一、公司具有稳定的sensor 供应能力，而sensor 是模组最重要的组成部分，也是模组性能稳定的关键，其他元器件，如IC、FPC 等标准化较强，同时sensor 是模组中价格最高的组件，掌握sensor 产能有助于加强模组的成本控制能力；第二、公司通过和国际一流消费电子厂商的长期合作，建立了一套良好的管理体系，该体系将帮助公司快速在模组市场获得一流客户。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

研究报告   平煤股份-601666
平煤股份(601666)调研报告：扩建整合保增长，合同价涨提业绩-111205
【平煤股份(601666)研究报告内容摘要】    报告摘要：
    原有煤矿升级改扩建，13年产能较目前增长超18%
    公司现有一矿至十三矿、朝川矿、平宝首山一矿、香山矿、天力公司的吴寨矿和先锋矿共18 座生产矿井。||各矿目前产能较核定产能有不同程度的整加，总计约4000万吨/年， 今年生产较为谨慎，估计原煤产量略大于3800 万吨。||
    公司短期产量基本稳定，未来增量主要来自五矿、八矿、十一矿、十三矿、朝川矿、香山矿、吴寨矿的技改扩建项目，根据工程进度，我们预测产能增长将集中在13 年、14 年，13 年原有煤矿产能有望达到4500 万吨，较目前增长18%。
    整合煤矿产能逐步释放， 贡献产能约300万吨/年
    公司控股股东中平能化是河南省煤炭资源整合主体之一，按照集团规划，公司下属子共参与整合小煤矿29 家，合计可采储量3442 万吨，产能约为465 万吨/年。公司规划保留9~11 座煤矿，并将保留各矿产能改扩建至30 万吨/年，合计产能300 万吨左右。预计公司年底可完成整合工作，14 年300 万吨产能够完全释放。
    产品竞争力增强，三季度业绩大幅改善，
    公司产品主要为动力煤和焦煤，地处中原，交通便利，区位优势明显。
    在动力煤中重点合同占比80%以上，明显受益合同煤价上涨，同时公司努力提高煤质，目前公司平均发热量提高到4000 大卡以上，较去年有所提升。
    国内外焦煤供需缺口不断增大将助推焦煤价格的上涨。公司为中南地区最大的炼焦煤生产基地，焦煤价格的上涨，推动公司下半年业绩大幅改善。公司田庄选煤厂洗选能力将由目前的370 万吨/年扩建至1000 万吨/年，届时焦煤产量将增加300 万吨/年左右，增幅超50%。
    收购哈密矿业开启集团资产注入序幕
    公司承诺解决同业竞争，之前资产注入因资源整合工作有所推迟。公司近期公告收购集团资产哈密矿业并注资3.5 亿元增加哈密矿业注册资本，根据协议，地方政府为平煤配臵亿吨级煤炭基地相应的煤炭资源。本次收购一方面拓展了发展空间，增厚了资源储备；另一方面也开启了集团资产注入工作的序幕。集团目前约有剩余煤炭产能约1000 万吨/年，产权清晰、资源属性好、盈利能力强的梨园矿以及长安能源有望率先注入上市公司。集团整合小煤矿85 个，资源储量约2 亿吨，合计产能1400 万吨/年、也有望在条件成熟后注入上市公司。
    盈利预测及投资建议
    不考虑资产注入，预计公司2011—2013 年每股收益分别为0.95 元、1.09 元和1.33元对应2011—2013 年PE 分别为13 倍、11 倍和9 倍，公司短期依然受煤矿安全生产的影响，增长产能主要在13 年后释放，给予“谨慎推荐”的投资评级。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

研究报告   东软载波-300183
东软载波(300183)业绩超出预期未来增长可期 业绩预告点评 强烈推荐-111205
【东软载波(300183)研究报告内容摘要】    一、 事件概述
    东软载波公布2011年业绩预告，公司归属于母公司的净利润1.97-2.18亿元，同增长90%-110%。||
    二、 分析与判断
    业绩超出预期公司今年前三季度实现销售收入2.66亿元，净利润1.23亿元，其中三季度销售收入1.09亿元，净利润0.47亿元，根据公司预测，今年全年净利润1.97-2.18亿元，即四季度实现净利润0.74-0.95亿元，较三季度环比增长57.44%-102.13%，我们认为主要原因有：1)公司IPO募集资金给公司带来一定的利息费用；2)公司电力线载波通信产品第四代载波通信芯片已于2011年第四季度开始销售，四代芯片相比三代芯片集成了更多的功能，而价格上基本没有什么变化，给客户节省了一定的成本，性价更好，使公司获得了更多的客户，我们预计四季度载波通信芯片的出货量超过我们之前预测的350万片；3）公司的集中器、电表等产品销量增长，公司从第四季度开始可以自主参加国网公司的招标，贡献了一部分业绩，公司由于掌握上游芯片技术，因此在集中器、电表等产品上也会具有一定的优势，而集中器等产品价格较高（集中器约2000元一个），毛利率也和芯片接近。||
    公司12、13年业绩增速放缓，但仍有较大增长
    十二五期间是我国智能电网全面建设阶段，按照我们的预测，未来两年电力线载波通信芯片需求量将有30%以上的复合增长，我们认为凭公司的技术实力和营销实力，未来继续保持45%左右的市场份额是大概率事件。另一方面，公司的集中器等下游产品将是公司业绩增长的另一个增长点，我们预计公司业绩12、13年复合增长率将超过30%。
    服务能力是公司除技术能力外的主要优势
    我们认为公司除了技术能力强外，主要优势还体现在销售能力上，公司的募投项目营销网路建设正在有序进行，北京分公司包括销售、技术服务的队伍已经建立完善，在国网公司多个下属省份建立了办事处，提高服务能力。
    长期看好公司在智能家居等领域的发展前景
    智能家居领域未来将有着广阔的市场前景，公司致力于将电力线载波通信技术用于智能家居领域，该技术能给智能家居建设节省大量的成本，我们认为该市场空间远大于智能电网领域芯片。公司第五代芯片基于OFDM模式，通信速率大幅提高，将给公司打开智能家居市场，预计公司将于2014年进入这一领域，我们认为将是未来推动公司业绩增长的主要因素。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们预计2011-2013年EPS分别为2.07元、2.71元、3.63元，对应PE为26.09、19.93、14.88倍，给予"强烈推荐"评级。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )