主题：[分享]行业分析(2011.12.14)

行业分析   钢铁
钢铁行业：出口环比有所增长，钢厂采购重启带动进口矿上升-111212
【钢铁行业研究报告内容摘要】报告要点
    11 月钢材出口420 万吨，环比上升，净出口同样上升
    11 月钢材出口420 万吨，环比10 月382 万吨有所上升，同比增速为44.33%，10 月同比增速为33.57%。11 月进口量123 万吨，环比10 月的120 万吨小幅上升；11 月净出口量为297 万吨，环比10 月的262 万吨有所上升。
    前期国内外价差持续上升是11 月出口量环比增长的主要原因
    由于出口主要由国内外价差所决定，且考虑从价格变化反应到出口订单发货的贸易活动存在1~2 个月的时滞，前期国内钢价的下跌带动价差持续上升，使得钢材出口在国际钢价有所下跌的11 月能够出现环比增长。
    另外，从我们的统计来看，10-11 月我国出口钢价月度均价下跌幅度大于国内市场均价。说明在国内需求下滑较快的情况下，存在部分钢企通过降价等方式积极消化国内相对过剩的供给的情况。
    11 月矿石进口6420 万吨，同比增速由9.23%上升至11.89%，环比增速由-17.55%上升至28.55%11 月矿石进口量为6420 万吨，同比增长11.89%，11 月同比增速为9.23%；环比上升28.55%，10 月环比增速为17.55%。
    11 月进口矿石环比增长幅度较大，主要受两方面因素影响：
    矿石需求环比略有改善：一方面，10 月底钢价开始企稳之后，中小钢企的高炉已陆续开工。从月初以来，唐山高炉开工持续上升，并且已基本恢复至本轮钢价下跌之前的水平。另一方面，考虑到1~2 个月的库存周转，高价矿石库存消化殆尽，钢企启动采购使得矿石需求有所回暖。
    虽然 11 月国内矿价有所反弹，但月度均价仍环比下跌，且跌幅较大的进口矿的相对价格优势较为明显。
    在产量并未明显恢复的情况下，环比增长幅度较大的进口矿石使得港口矿石库存再度攀升。
    维持“中性”评级
    净出口环比改善的动力来自于前期国内钢价大幅下跌而非国际市场的好转，在内需持续疲软的情况下，虽然净出口能够维持较高水平且环比有所改善对缓解当前国内供给压力起到一定的积极作用，但随着国内钢价开始企稳以及外需改善乏力，预计净出口难以继续贡献较明显的增量。因此继续维持对行业的“中性”评级。

中国金融投资有限公司，中金投，cfi，股票市场传闻,黑马推荐, 证券账户委托管理,证券投资，实时咨询， 投资组合推荐。
(摘自：中国金融投资有限公司 )
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
行业分析   房地产
房地产行业评2011年1-11月份房地产市场数据：年底地产首次进入不景气区域-111211
【房地产行业研究报告内容摘要】 事件：
    国家统计局公布2011 年11 月房地产市场运行状况。1-11 月，全国房地产开发投资55483 亿元，同比增长29.9%，其中11 月当月增长20.1%。住宅投资39857 亿元，增长32.8%。全国商品房销售面积89594 万平方米，增长8.5%，其中11 月当月下降1.7%。住宅销售面积79639 万平方米，增长7.5%。全国商品房销售额49047 亿元，增长16.0%，其中11 月当月下降1.2%。房地产开发企业本年资金来源75208 亿元，增长19.0%。11 月份，全国房地产开发景气指数为99.87。 观点：
    1． 景气指数首破100 进入不景气区域 截止2011 年11 月，国房景气指数连续6 个月回落，11 月份为99.87，今年以来首次破100 关口，表明房地产市场已经进入不景气区域。 2． 全国房地产开发投资增长回落
    1-11 月，全国房地产开发投资55483 亿元，同比增长29.9%，增速较1-10 月下滑1.2 个百分点；其中11 月当月同比增长20.1%，增速较10 月份下滑4.84 个百分点。住宅投资39857 亿元，增长32.8%，增速较1-10 月份下滑1.5 个百分点；其中11 月当月增长20.55%，较10 月份增速下滑6.99 个百分点。 房地产开发投资不断下滑，主要源于房地产市场的各方参与者对于未来的预期比较悲观，因此增速逐月降低。我们预计12 月份仍然保持增速下滑的趋势，维持全年房地产开发投资同比增长28%的判断。

中国金融投资有限公司，中金投，cfi，股票市场传闻,黑马推荐, 证券账户委托管理,证券投资，实时咨询， 投资组合推荐。
(摘自：中国金融投资有限公司 )
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
行业分析   电子
2012年电子行业投资策略：大厂竞合关系变化与投资的灰狼逻辑-111212
【电子行业研究报告内容摘要】201l1年回顾， 智能手机成为避风港
    对于2011 年的回顾，基于行业基本面对于2009-2010 年井喷发展的消化，以及宏观和自然灾害等多层面不利因素影响，整体表现低于预期。在智能手机处于高增长阶段，智能手机零组件相关概念得到相对良好表现。
    行业去库存周期被拉长，但已出现部分产业复苏迹象，我们判断有望在明年2 季度左右出现行业整体性回暖。
    大厂博弈以及竞合关系变化带动新需求
    包括苹果、三星、英特尔与微软、谷歌之间的大厂竞合关系以及战略变化将对2012 年甚至未来5 年的电子行业需求和供应链带来新的变化和影响。
    Intel 重大战略转变以及NB 阵营在Ultrabook 上的积极布局有望带来新的变化和增长，给产业供应链带来新的活水。
    电子行业投资的灰狼逻辑
    通过对台湾电子产业发展和板块涨跌的研究，我们认为投资方向符合“灰狼逻辑”。认为供应链中某一子行业能取得长期良好发展一定是以其相关上下游产业整体优势条件的形成为基础。即使是新兴和高速发展的产业，如果在供应链、技术体系和终端结构等方面没有形成整体或局部优势，仍存在较大的波动风险。基于这个逻辑和对产业发展的判断，我们对金属机壳和构件、连接器长期看好，LED 芯片行业同样是我们关注的重点。对触控和中小尺寸面板行业谨慎看好。重点推荐：春兴精工、长盈精密、立讯精密和三安光电。
    风险提示
    宏观经济加速恶化，产业库存持续处于高位，人工和原料成本的迅速上升。

中国金融投资有限公司，中金投，cfi，股票市场传闻,黑马推荐, 证券账户委托管理,证券投资，实时咨询， 投资组合推荐。
(摘自：中国金融投资有限公司 )