主题：[分享]行业分析(2011.12.30)

行业分析   农林牧渔
农林牧渔行业：聚焦农民生活 略低市场预期-111228
【农林牧渔行业研究报告内容摘要】事项：
    27日，中央农村工作会议在北京召开，温家宝总理发表重要讲话。
    聚焦农民生活，推进新农村建设。温家宝总理指出，要全面推进农村各项建设，建设好农民幸福生活的美好家园。农村建设应保持农村的特点，有利于农民生产生活，保持田园风光和良好生态环境。不能把城镇的居民小区照搬到农村去，赶农民上楼。要长期坚持把国家基础设施建设的重点放到农村。建设部门要加强对村庄规划和农村建房的指导，提高农村民居设计和建设水平。下大力气改善农村办学条件，让农村孩子共享优质教育资源。农村教学点撤并要十分慎重，充分考虑学生上学方便和交通安全。今后一个时期，农村社会保障的总的方向是完善制度、提高水平、逐步并轨，最终迈向城乡一体化。
    尊重农民土地权益，推进征地制度改革。温家宝总理指出，土地承包经营权、宅基地使用权、集体收益分配权等，是法律赋予农民的合法财产权利，无论他们是否还需要以此来作基本保障，也无论他们是留在农村还是进入城镇，任何人都无权剥夺。推进集体土地征收制度改革，关键在于保障农民的土地财产权，分配好土地非农化和城镇化产生的增值收益。
    家庭经济是最基本形式，日本式精耕农业应是方向。温总理指出，将来农业经营形式会多样化，但家庭经营任何时候都是最基本的形式。培养一代新型农民，鼓励有文化和农业技能的青壮年农民留在农村，事关农业长远发展，要作为一项基础性重大工程来抓。我们认为这是为中国农业未来发展方向定调，即向日本学习，发展精耕农业。
    农业科技本身较少提及，略低于市场预期。会议指出我国农业现代化的根本出路在于不断提高农业综合生产能力。要坚持实行最严格的耕地保护和水资源管理制度，毫不动摇地稳定和完善农村基本经营制度，持续加大农业支持保护力度。但会议就市场非常关心的农业科技提及较少，只是提出坚持不懈地推进农业科技进步，基本是存量政策，增量较少，我们认为略低于预期。市场此前认为，会议的重点之一应是农业科技，会有较为具体阐述，包括良种良法、节水灌溉、测土施肥、农业机械、病虫害防治、动物良种、动物疫苗、环保饲料等。
    务虚是常规，期待一号文件。中央农村工作会议常规是定调会，内容务虚为主，我们认为作为后续总结的一号文件应有较为具体的指导原则出现，可以期待。但需要特别提示的是种业相关大的政策都已经出台（除品种审定标准在修改外），种业投资未来回归业绩是必然。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

行业分析   电力设备与新能源
电力设备与新能源行业2012年投资策略报告：寻找细分行业的成长属性和消费属性-111222
【电力设备与新能源行业研究报告内容摘要】    配电网和智能变电站投资具有高增速
    从“十一五”的电网建设结果来看，我国已经建设了非常强大的输电网架，输变电环节已经完成容载比提升过程，预计“十二五”期间输变电网络建设较“十一五”增长只有30%左右。回顾过去4 年，110KV 及以下配电网建设增速显著低于220KV 及以上输电网，配电网建设严重滞后，目前已经成为电网卡脖子环节，预计接下来两年子行业投资的复合增速将会在40%左右。根据国家电网规划，变电环节的智能化是“十二五”工作的重点，未来投资增长具有确定性。在完成智能变电站试点工作之后，变电环节的智能化建设将全面铺开。按照规划，2012 年进入全面投资期，投资金额同比增长超过40%。配电网和变电站智能化个股将受益于细分行业的高成长。
    核电等待政策重启
    日本福岛核电事故以来，全行业进行了安全检查，国内停止了新项目的审批，设备企业新增订单基本停滞，但是减排的量化承诺要求我国安全高效的发展核电，2012 年政策重启是大概率事件。
    从在建工程来看，国内核电工程投资仍呈现增长局面。1-10 月，全国电力工程建设，核电投资同比增长26.2%，核电建设保持较高热情。根据目前国内在建核电开工时间，核电设备的高峰期将延续到2012-2013 年，目前A 股相关上市公司在手核电订单充足，进入收入确认的高峰期。我们看好核电板块的市场表现，特别是政策重启后的估值上升，建议关注东方电气、江苏神通等。
    国内光伏市场投资机会显著
    今年3、4 月份以来的光伏产品价格下跌，降低了光伏系统的投资成本，最新的数据显示，西部大型并网项目的单位投资已经降至12000 元/KW 左右，成本的下降促进光伏发电在国内市场的导入。政府也适时的出台了鼓励光伏发电的政策，上网标杆电价出台、可再生能源附加电价的上调等，为国内光伏市场的爆发提供了政策保障。建议关注逆变器龙头阳光电源，预计2012 上半年是股价表现的重要时间段。
    电气分销行业大有可为
    电气分销是中低压元器件的主要销售模式，国外已经有索能达、蓝格赛等成功案例，年营收超千亿人民币。国内电气分销龙头在网络扩张的外生性增长基础上，有望抵御经济周期压力，实现稳健成长。上市的电气分销企业，有望在竞争中实现市场份额的提升，打造成国内的分销巨头，建议关注个股众业达。
    风险提示
    宏观经济风险、市场流动性风险。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

行业分析   煤炭
煤炭行业-环渤海动力煤价格指数接近限价要求-111229
【煤炭行业研究报告内容摘要】    环渤海动力煤价格指数现最大跌幅
    秦皇岛煤炭网讯 秦皇岛煤炭网昨日（28）发布了环渤海动力煤价格指数，该指数价格当前报收808元/吨，较上周价格下跌了13元/吨，为连续第七周保持下跌，整体下跌了45元/吨。同时，13元/吨的跌幅也是该指数自运行以来的最大数值。秦皇岛煤炭网发布的环渤海地区主流市场动力煤煤种交易价格的运行情况显示，本报告周期24个港口规格品的交易价格区间全部下降。 发热量5500大卡/千克市场动力煤：

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