主题：[分享]行业分析(2012.1.6)

行业分析   农业
农业周报-111230
【农业研究报告内容摘要】最新观点及报告
    本周杀跌带来投资机会：本周农业板块跟随小盘股杀跌，总体跌幅较大，农业指数跑输大盘1.22个百分点。经过“水分”挤出后，我们认为农业板块的机会也正在逐渐到来。除了我们之前持续推荐的饲料板块外，种子、水产这两个高弹性的板块重新进入重点关注区域。
    本周农业科技十二五规划出台，相关个股不涨反跌：对“农业科技”概念相关板块是一利好，然而前期市场对此已经有了充分认识和预期，因此相关个股表现平平，本周超额收益甚至为负。我们认为市场对2012年“一号文件的”中涉及农业科技的内容已经有了一定预期，因此相关板块届时存在政策不达预期的风险。
    海大集团超募项目变更，维持盈利预测不变：原佛山13万吨和海南18万吨项目因土地原因未能顺利进展，公司将两项目的超募资金转而投入至珠海35万吨项目，将缓解当地产能瓶颈。预计12年上半年投产，14年达产，年销量19万吨，净利润1381万元。鉴于海大目前体量较大，14年饲料销量在500万吨左右，净利润6-7亿元，我们认为本次变动对公司影响不大，维持盈利预测不变。
    长期标的：新希望，海大集团，大北农，壹桥苗业
    阶段标的：隆平高科，登海种业，敦煌种业

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

行业分析   公用(环保)
公用(环保)行业研究周报：“十二五”固废行业投资料达8000亿-120104
【公用(环保)行业研究报告内容摘要】主要观点：
    平安观点：
    【总览】我国环保投资资金来源是行业发展的潜在风险。2010 年我国城市建设资金一半来自土地出让收入，而垃圾处理费及污水处理费占比较低。尽管《规划》中明确了“十二五”环保投资需求 3.4 万亿，但资金来源始终是行业发展的潜在风险。
    【固废】“十二五”固废行业投资有望达 8000 亿。据环境规划院预测，“十二五”固废处理行业投资将达到8000 亿元，较“十一五”期间的2100 亿元翻两番，占环保投资比重也将由“十一五”期间的15％左右增加到23.5％左右。
    【固废】我国目前垃圾发电厂单位投资维持稳定。综合我们此前所搜集到的相关信息，我们发现我国垃圾发电厂的单位投资近 45 万元/吨/日，与2011 年初我们搜集的数据基本一致。
    【固废】村级市场有望成为固废/污水处理市场新军。根据第二次全国农业普查，2006 年我国仅有近16%的行政村实现垃圾集中处理，同时，2006 年我国仅有近25%的行政村实现饮用水集中处理。
    一周重要公告：
    12月28日，荆门格林美城市矿山资源循环产业园建设项目获贷款利息补贴资金600万元。
    12月29日，维尔利签订《老港综合填埋场垃圾渗沥液处理工程MBR系统设备采购及安装工程合同》和《老港综合填埋场垃圾渗沥液处理工程厌氧系统设备采购及安装工程合同》，合同价格为3887万元。
    市场表现：
    上周环保概念股表现落后。环保概念股上周下跌7.12%，在71 个概念涨跌幅中居第70 位。从行业类周涨幅排名来看，水务类股票下跌5.80%，在25 个行业涨跌幅中居第24 位；环保工程及服务类股票上周下跌6.18%，在25 个行业涨跌幅中居最后一位。
    个股方面，漳州发展、中原环保 的月涨幅超过7%，涨幅居前；上周众合机电、中山公用的周涨幅超过2%，涨幅居前。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

行业分析   零售
零售行业2012年1月：从不太悲观到谨慎乐观-120104
【零售行业研究报告内容摘要】2012年1月：从不太悲观到谨慎乐观
    增长与估值比较下的乐观：从不太悲观到谨慎乐观
    我们在12月20日行业报告《2012年初步展望：是否可以不太悲观》中提出，“行业估值屡创新低，部分公司可能已具备一定的防御性。因此对于股价明年的表现，我们初步认为可能不必过度悲观，尤其对于长期具备竞争优势的公司，投资机会可能逐渐显现。”元旦前后，我们进一步提高对行业短期预期，认为从目前开始未来至少约1个月行业将同时表现出相对与绝对收益。
    渠道之争：实体与网购的博弈，节日效应下客流回归实体渠道经历了10/11月的销售低潮及网购对实体渠道的冲击，2011年12月-2012年元旦期间，各实体渠道打折促销从幅度和时间均明显超出往年，可见实体渠道对网购影响并非“束手就擒”。我们认为，规模以上零售企业、尤其是百货类上市公司12月及圣诞、元旦、春节等三节前后的销售将较10、11月反弹。
    政策：当消费增速下降渐成市场共识，可能持续见到积极的政策信号4季度行业相关政策时有公布，我们认为总体见到较强的支持信号。2012年1月2日，商务部新闻发言人表示，商务部正在研究考虑一些新的消费促进政策，并有望在本周举行的全国商务工作会议上公布。我们认为，当消费增速可能下降逐渐成为市场共识之时，未来可能将持续见到积极的政策信号。
    有别于基本面拐点，行业股价短期存在反弹机会、中长期具备防御性我们仍认为作为经济后周期行业，行业基本面的整体拐点还需时日。但从目前估值与股价的角度，我们认为行业短期存在反弹机会、中长期具备较强的防御性。在我们已覆盖公司中，推荐顺序为：海宁皮城、永辉超市、天虹商场、王府井、文峰股份。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )