主题：[分享]行业分析(2012.1.9)

行业分析   机械
机械行业：板块2011年度业绩预告点评-120105
【机械行业研究报告内容摘要】事件点评：
    中国南车（601766），2011 年全年净利增长50%以上。公司2011 年度业绩增长在预期之中，增长主要来自动车组、货车、机车

、客车和新兴产业等业务，2011 年在铁路系统投资下滑、动车事故、在建项目大面积停工等一系列利空事件的影响下，公司仍能取

得50%以上的净利增长，主要得益于车辆购置时间滞后于铁路基建投资1 年以上，以及南车集团良好的产品品质。2012 年铁道部计划

基建投资4000 亿元，车辆购置投资860 亿元，在2011 年的基础上又有所下滑。但我们也注意到，按计划2012 年铁路系统将要通车

的客运专线里程将明显高于2011 年，我们倾向于认为2012 年公司盈利有望实现小幅增长。根据最新情况，我们将公司2011 年-2013

年每股收益调整为0.32 元、0.35 元和0.45 元，维持买入评级。风险在于铁道部不能如期完成2012 年的投资计划。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

行业分析   石油石化
石油石化行业1月投资月报：海洋油气开发将是石油行业2012年的亮点之一-120105
【石油石化行业研究报告内容摘要】    ● 油气价格高位震荡。12 月以来国际油价基本呈显出振荡行情，虽然欧佩克在维也纳召开

会议决定将该组织2012 年上半年石油产出上限提高至每天3000 万桶，但纽约和伦敦两地油价大跌之后又恢复到100 美元和110美元

附近。截止至12 月30 日收盘，美国WTI 原油期货价格收于99.06 美元，北海布伦特原油收于107.38 美元。
    ● 炼油行业景气度仍旧低迷。1 月份石油公司炼厂将开始新的销售任务，资源供应方面有望增加，柴油行情难有大的提振。受

春运需求支撑，汽油消费将有所回暖，但当前各地汽油价格处于高位。随着终端需求的回落，柴油供应面趋于缓和，近期库存方面有

所增量，但出货量无明显增加，中长期来看，成品油市场稳淡局面或将延续至春节之后，预计1 月份炼厂开工率下降，炼油毛利持续

下滑。
    ● 石化产品价格止跌企稳。石脑油价格较为平稳，报价在8000 元/吨至8200 元/吨，炼厂库存普遍不高，东南亚地区裂解厂需

求较为旺盛，预计后市石脑油将保持升势。大宗树脂产品如聚乙烯等市场盘整下行后略有回暖，但经济面因素的不确定性使得对市场

较为悲观。受亚洲生产装置检修的影响，丁二烯价格连续上涨，上涨幅度在1025 美元/吨，市场普遍认为2012 年一季度需求将复苏

，丁二烯价格还有继续反弹的空间。甲乙酮市场还将持续前期的弱势盘整状态，不排除价格小幅回落的可能性。
    ● 关注海洋油气开发工程服务公司。高油价时代（大于100 美元每桶）使得全球海洋油气开发至少不会大幅回落，另外关于海

工行业规划逐步清晰，我们认为海油工程（600583）已经确认公司业绩的拐点已到，2012 年将是高速增长的开始。另外天然气价格

改革与煤层气开发利用也是近期市场的热点，我们关注拥有低价气源优势和管网优势的陕天然气（002267）、LNG生产龙头公司广汇

股份（600256）。国内直接从事煤层气开发的上市公司主要集中在管输、利用、设备提供、技术服务等中下游领域，涉及到的公司有

：准油股份（002207）、通源石油（300164）、杰瑞股份（002353）。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )

行业分析   房地产
房地产行业：《住建部：将消除非户籍人员购当地商品房制度障碍》点评-120104
【房地产行业研究报告内容摘要】    根据凤凰网源引中国证券报的消息，住房和城乡建设部相关负责人30日接受中国政府网在线访

谈时表示，政府要消除非户籍人员购买当地商品房的制度性障碍，营造比较好的市场环境。对于保障房骗租骗售等违规行为，相关的

处罚法律制度建设正在进行中。
    点评:
    如果非户籍人员购买当地商品房的制度性障碍被取消，外地人将和本地人获得相同的购买机会，符合购买条件的人数将增多，将

对房地产的交易量起到一定的支撑。此举如果实现，可以说限购在一定程度上得到了放松。
    以北京为例，若非户籍人员购买当地商品房的制度性障碍被取消，则可能是非户籍人员限购的年限被缩短，如连续纳税或社保5

年变为3年或者1年直至完全取消，即使纳税或社保年限的要求被取消，限购令中的“限量”仍会存在。而限购全面取消的政策则可能

要配合房产税试点同时推出。
    即使非户籍人员购买当地商品房的制度性障碍将被取消，政府仍然将以支持自住型需求为主，而不会鼓励投资性和投机性需求。

目前部分银行已恢复首套房贷基准利率，若本年央行按市场普遍预期的那样上调存准率达3-4次的话，银行将有更多的信贷用来支持

购房者特别是首套购房者。
    综合来看，若政府要消除非户籍人员购买当地商品房的制度性障碍，房价下降的趋势将会减缓或房价保持不变，交易量将会上涨

。从整个宏观经济来看，房价略跌，交易量维持是对国家经济非常有利的结果。若交易量回升，将对房地产上市公司的业绩以及持续

经营产生好的影响，因此我们给予房地产行业“（谨慎）看好”评级。

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(摘自：中国金融投资有限公司 )